商品期货晨报20250226

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年2月26日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.道指涨0.37%，标普500指数跌0.47%，纳斯达克跌1.35%。欧洲STOXX 600指数收涨0.15%。美国10年期国债收益率跌近10个基点，两年期美债收益率跌超7个基点。

2.沪指跌0.8%，深成指跌1.17%，创业板指跌1.13%。

3.中国央行货币政策司公告称，为保持银行体系流动性充裕，开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。

4.美国2月谘商会消费者信心指数降至98.3，明显低于预期102.5和前值104.1，创2021年8月份以来最大单月降幅、连续第三个月下滑、并处于2024年6月以来的最低水平、徘徊2022年以来的区间底部。

5.根据欧洲央行周二公布的数据，欧元区第四季度协商工资同比增长4.1%，较第三季度5.4%的历史高点明显回落。这一数据印证了欧洲央行此前的预期，即在近年来消费价格上涨后，薪资增速将逐步放缓。

二、商品要点： 

1.WTI 4月原油期货跌幅超过2.50%。布伦特4月原油期货跌2.35%。COMEX黄金期货跌1.12%。

2.COMEX白银期货跌1.56%。COMEX铜期货涨2.45%。

3.白宫2月10日公布，特朗普当天签署文件，宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税。特朗普的新措施还取消了对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策。

4.高盛认为，电气化需求的增长、中国刺激政策的推动以及供应端的瓶颈，共同为铜价提供了坚实的支撑。预计铜价将在2025年达到每吨10500美元至11500美元，当前较目标价还有10%-21%的上涨空间。

5.美国银行石油交易部门负责人Jason Prior表示，OPEC+预计将在4月开始恢复大约15万桶/日的石油产量。此前，美银首席策略师Michael Hartnett也在报告中表示，特朗普可能会与OPEC+国家达成协议，通过提高原油产量换取解除对俄制裁等政策支持，进而降低能源价格，缓解通胀压力。

6.随着出口有望逐步恢复至较高水平，叠加光伏或有抢装，内外需共振有望带动锑品需求快速提升，且海外高溢价持续将导致国内锑矿进口量显著下降，锑价拐点向上的趋势有望逐步确立；终端光伏玻璃有望涨价，锑顺价空间或有望进一步打开，且锑作为辅料玻璃厂难有库存累积，因此强烈看多锑价上涨。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

免责声明

1、本报告仅供海航期货股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

2、作者保证报告所采用的信息、数据均来自合规渠道（华尔街日报公开新闻），作者不对信息、数据的准确性、完整性、可靠性或最新性作任何保证。本报告的分析逻辑基于作者的专业理解，力求独立、客观、公正、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。且仅反映报告发布当日的判断，作者有权在不发出通知的情形下做出修改。作者不能保证市场变化准确反映在本报告中。

3、任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向投资者做获利保证，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

4、本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“海航期货交易咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。