商品期货晨报20250926

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年9月26日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500指数收跌0.50%，报6604.72点。道指跌幅0.38%，报45947.32点。纳指跌幅0.50%，报22384.698点。欧洲STOXX 600指数收跌0.66%，报550.22点。美国10年期国债收益率涨2.13个基点，报4.1678%。两年期美债收益率涨5.73个基点，报3.6573%。

2.沪指跌0.01%，收报3853.30点；深证成指涨0.67%，收报13445.90点；创业板指涨1.58%，收报3235.76点。

3.美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示：美国二季度实际GDP年化季环比终值 3.8%，预期 3.3%，前值 3.3%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值 2.6%，预期 2.5%，前值 2.5%。

4.据美国劳工部周四发布的数据，截至9月20日当周，美国首次申请失业救济金人数减少1.4万人至21.8万人，为七月以来最低水平，这一数字远低于彭博社经济学家调查的预测中值23.3万人。

5.白宫已要求联邦机构准备在政府关门时永久性裁员，此举远超以往临时休假的做法，旨在向民主党施压。民主党对此表示强硬回应，称不会被“勒索”或“恐吓”，并质疑该指令的合法性。如果两党无法在10月1日前达成协议，部分联邦雇员将面临永久性失业的风险。

二、商品要点： 

1.WTI 11月原油期货收跌0.02%，报64.98美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.16%，报69.42美元/桶。

2.COMEX黄金期货上涨0.33%,报3780.5美元/盎司；COMEX铜期货下跌0.52%,报4.79美元/磅；COMEX白银期货上涨2.89%,报45.47美元/盎司。

3.LME铝主力合约上涨0.36%,报2664美元/吨；LME铜主力合约下跌0.43%,报10275.5美元/吨；LME镍主力合约下跌1.26%,报15240美元/吨；LME铅主力合约上涨0.32%,报2009美元/吨；LME锡主力合约上涨0.22%,报34390美元/吨；LME锌主力合约持平,报2922.5美元/吨。

4.高盛的大宗商品团队将此次Grasberg矿山的停产称为一次“黑天鹅事件”。该行分析师James McGeoch指出，此次停产的影响是巨大的，预计Grasberg矿区受影响的部分在第四季度销售额将“微不足道”，而全面恢复生产可能要等到2027年。他预计，未来12至15个月内，市场将因此损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100至200万吨。他形容这一冲击相当于“Cobre、Komao和Los Bronces三大铜矿同时停产”。“铜价必须因此上涨。需求的变化是线性的，而供应的变化是指数级的。”

5.多晶硅市场整体维持稳定，价格延续坚挺态势。头部企业N型致密料报价坚守55元/千克高位，颗粒硅报价上探至51元/千克，但实际成交价略低。尽管行业库存仍处于高位且有累积趋势，供需基本面宽松，但受“反内卷”政策预期强烈影响，企业挺价信心充足，报价与实际成交形成分化。临近国庆假期，市场采购进入淡季。下游硅片企业前期已大量备货，当前策略以消化自身库存为主，新单签订意愿低迷，导致本周成交量较上周明显下滑。新一轮签单预计将在节后启动。

6.中国有色金属工业协会铜业分会第三届理事会第五次会议在河北雄安新区召开。铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题是此次会议中代表反馈最集中的问题，也是行业当下最突出的问题。中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森在总结讲话中强调，铜冶炼行业“内卷式”竞争对行业影响大，损害了国家和行业利益，与高质量发展导向存在偏差，铜行业企业要坚决反对铜冶炼行业“内卷式”竞争。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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