商品期货晨报20260115

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2026年1月15日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500跌0.53%，报6926.60点；道指跌0.09%，报49149.63点；纳指跌1.00%，报23471.749点。欧洲STOXX 600指数涨0.18%，报611.56点。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.13%，日内降约5个基点；两年期美债收益率约为3.51%，日内降约2个基点。

2.上证指数跌0.31%，报4126.09点。深证成指涨0.56%，报14248.60点。创业板指涨0.82%，报3349.14点。

3.中国12月以美元计价出口同比大增6.6%；进口同比增幅扩大至5.7%，前值仅为1.9%。2025年中国货物贸易进出口总值首次突破45万亿元，预计全年贸易顺差达1.2万亿美元。海关总署表示，2025年我国成为工业机器人的净出口国，人工智能算力需求旺盛，去年电脑零部件进口增长20%。

4.沪深北交易所1月14日午间发布通知，经中国证监会批准，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，旨在通过逆周期调节降低市场杠杆水平。此次调整仅适用于新开融资合约，存量合约不受影响。

5.美国商务部公布的数据显示，未经通胀调整的零售销售额在11月环比增长0.6%，高于0.5%的预期值；10月数据则从初值下修至-0.1%。同比来看，销售额增长3.3%。若剔除波动较大的汽车类别，核心零售销售额仍实现0.5%的环比增长。该报告因先前政府停摆影响而推迟发布。

6.美国11月PPI环比涨0.2%，同比升至3%，其中能源价格跳升是主要推手。但剔除波动较大的食品和能源后的核心PPI环比持平，潜在通胀压力依然温和。

7.美国12月成屋销售总数年化435万户，创下2023年2月以来的最高水平，预期422万户，前值413万户。12月成屋销售中位价同比仅上涨0.4%，至40.54万美元，为两年半以来的最弱涨幅。不过，12月库存同比仅增长3.5%。

二、商品要点： 

1.WTI 2月原油期货收涨1.42%，报62.02美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.6%，报66.52美元/桶。

2.COMEX 2月黄金期货收涨约0.8%，报4635.7美元/盎司。COMEX 3月白银期货收涨5.85%，报91.385美元/盎司。

3.LME期铜收涨近0.2%，报13188美元/吨。LME期锡收涨逾7.9%，报53462美元/吨。LME期镍收涨逾5.7%，报18694美元/吨。

4.高盛警告，铜价近期飙升至1.3万美元上方严重脱离基本面，主因美国关税预期引发的囤货潮及投机资金推动。尽管短期上调2026年上半年预期至12750美元，但预计随着二季度关税靴子落地，市场将重回全球供应严重过剩的现实，铜价面临显著回调风险。

5.在铜铝比价创历史新高、铜供给长期缺乏弹性的背景下，“铝代铜”正从技术备选加速转向产业现实。随着材料、工艺与结构的系统性突破，铝在电力、空调、汽车（尤其是新能源车线束与连接器）等领域的替代应用已进入规模化前夜。这一具备跨周期属性的产业趋势，不仅缓解了铜资源紧张，也为铝行业带来了新的增长逻辑与价值重估机遇。

6.港口炼焦煤库存为299.8万吨减少1.5万吨。上周国内供应小幅回升，但下游开始回补库存，整体库存去化有改善。整体看，焦煤受外部情绪影响较为明显，自身基本面驱动较为有限。待情绪企稳后，关注供应端增量情况以及下游冬储补库力度。

7.OPEC+宣布暂停一季度增产的计划，基本面的驱动较前期有所减弱，地缘政治对供应的扰动成为市场短期交易的主要逻辑，伊朗局势动荡及美国政策的不确定性，将在短期对油价提供支撑，但是考虑到地缘政治的复杂性及不确定性，盘面上行驱动的持续性有待观察。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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