商品期货晨报20260129

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2026年1月29日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500跌幅0.01%，报5978.03点。道琼斯涨幅0.02%，报49015.60点。纳指涨幅0.17%，报23857.447点。欧洲STOXX 600指数收跌0.66%，报609.08点。

2.上证指数收报4151.24点，涨0.27%。深证成指收报14342.89点，涨0.09%。创业板指收报3323.56点，跌0.57%。 

3.美国10年期国债收益率一度转跌，逼近4.24%。两年期美债收益率涨1.24个基点，报3.5854%。

4.美联储公布货币政策委员会FOMC的会议决定：将联邦基金利率的目标区间维持在3.50%至3.75%不变。这是联储自2025年9月起连续三次会议降息后首次暂停行动。2025年，联储共降息75个基点，每次均降25个基点。自2024年9月到2025年12月，联储这轮宽松周期合计降息175个基点。

5.日本周三拍卖的40年期国债投标倍数达到2.76倍，创下自去年3月以来的最高水平，拍卖结果公布后40年期国债收益率下跌2个基点至3.915%。尽管拍卖结果提振市场信心，但策略师警告波动性可能持续。需求似乎是由高企的收益率水平和战术性买盘支撑，而非对超长期债券信心的广泛改善。

二、商品要点： 

1.纽约尾盘，COMEX黄金期货涨5.83%，报5378.80美元/盎司，刷新历史高位至5391.30美元。COMEX白银期货涨9.81%，报116.355美元/盎司。

2.WTI原油涨1.5%，报63.481美元。布伦特原油涨1.38%，报67.58美元。

3.上金所将白银延期（T+D）保证金调至20%，涨跌板扩至19%。上期所分类调整：黄金白银期货保证金上调至18%，涨跌板扩至16%；镍调至13%/11%；氧化铝、锌、铅调至11%/9%；螺纹钢、热卷等调至9%/7%。交易所提醒投资者节前合理控制仓位。

4.据Holter透露，在传统上属于非交割月的1月，COMEX已有超过4000万盎司白银申请交割，而往年同期这一数字通常仅为100万至200万盎司。随着3月主要交割月临近，交割需求达到7000万至8000万盎司，可能耗尽COMEX目前登记的1.1亿至1.2亿盎司库存。

5.花旗认为，白银不是黄金的“影子”，而是黄金的“平方项”，在这轮上涨中上海白银对伦敦的溢价显著攀升并持续处于历史高位，印度白银溢价近期也出现罕见回升。花旗将未来0–3个月白银目标价幅上调至150美元/盎司。值得一提的是，白银的暴涨发生在多项传统“利空指标”存在的背景，全球（不含中国）白银ETF持仓自12月以来净流出约2.7亿盎司。

6.摩根大通最新报告显示，全球大宗商品市场资金已连续第三周大幅流入，截至1月23日未平仓合约总价值升至约1.83万亿美元，创历史新高。资金流向高度集中于贵金属和农产品板块，分别净流入215亿美元与89亿美元，其中黄金成为最主要增量来源。此外，极寒天气推升美国天然气价格暴涨70%。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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