每周市场分析及品种关注20250925
国内期市每周市场分析报告
数据期（2025.9.18 15:30-2024.9.25 15:30）
海航期货交易咨询部
证监许可【2012】118号
2025年9月25日星期四
特别声明：本报告仅供参考，不作为投资建议，期市有风险，请谨慎研判，如据此操作，风险自担
（风险警示书详见尾页）
一、宏观分析
1、宏观经济数据
1）本期海内外已公布的主要经济数据对国内商品期市整体影响。
图1、本期海内外已公布的主要经济数据影响
来源：iFinD、海航期货交易咨询部
2）、本期9月19日-9月25日公开市场上，人行累计逆回购到期17025亿元，逆回购20559亿元，MLF到期3000亿元，投放6000亿元，票据到期0亿元，票据发行0亿元，国库现金定存发行0亿元，国库现金定存到期0亿元，本期累计净投放5934亿元，今年累计净投放22837亿元，处于6年来同期的净投放最高水平。
图2、公开市场每周资金净投放情况
来源：iFinD
图3、近6年资金当年累计净投放季节性表现（今年截至9月25日）
来源：iFinD、海航期货交易咨询部
2、未来宏观因素潜在影响
1）、未来值得关注的全球各国主要经济指标及部分预期：
9月25日周四，欧元区8月M3（预计低于前值）；美国8月商品贸易帐（预计高于前值）、零售库存环比（预计持平）、批发库存环比初值（预计持平）、耐用品订单环比初值（预计高于前值）、二季度个人消费环比终值（预计持平）、实际GDP环比终值（预计持平）、8月成屋销售环比（预计低于前值）、9月堪萨斯联储制造业指数（预计高于前值）；
9月26日周五，美国8月核心PCE物价指数同比（预计持平）、环比（预计低于前值）、实际个人消费支出环比（预计低于前值）、个人收入环比（预计低于前值）、密歇根大学9月消费者信心指数终值（预计持平）；
9月27日周六，我国1-8月规模以上工业企业利润同比；
9月29日周一，欧元区9月经济景气指数；美国8月成屋签约销售指数环比（预计高于前值）、9月达拉斯联储商业活动指数；
9月30日周二，日本8月零售销售、工业产出；我国9月官方PMI、二季度经常帐终值；英国二季度GDP终值；美国7月S&PCS20座大城市房价指数、FHFA房价指数、9月芝加哥PMI、咨商会消费者信心指数（预计低于前值）、8月JOLTS职位空缺数；
10月1日周三，日本三季度短观大型企业景气指数、9月制造业PMI终值；欧元区9月PMI、CPI；美国9月ADP就业人数（预计低于前值）、ISM制造业指数（预计高于前值）、8月营建支出环比（预计持平）；
10月2日周四，欧元区8月失业率；美国9月挑战者企业裁员人数、8月工厂订单（预计高于前值）、耐用品订单终值；
10月3日周五，日本8月失业率、9月综合PMI终值；英国9月综合PMI终值；欧元区9月综合PMI、8月PPI；美国9月非农就业（预计高于前值）、失业率（预计持平）、劳动力参与率、平均小时工资环比（预计持平）、9月综合PMI终值、9月ISM 非制造业指数（预计持平）；
10月6日周一，欧元区10月投资者信心指数、8月零售销售；
10月7日周二，我国8月外汇储备；美国8月贸易帐；
10月8日周三，美国8月消费信贷变动；
10月9日周四，我国1-9月社会融资规模、新增人民币贷款；美国8月批发库存终值、批发销售环比；
10月10日周五，我国9月M2；日本9月国内企业商品价格；美国10月密歇根大学消费者信心指数；
2）、未来宏观预期因素对商品的潜在影响
图4、未来国内外主要经济数据部分预期的影响
来源：iFinD、海航期货交易咨询部
在本期海内外有主要影响的经济数据中：
对商品起到支撑的有：美国费城联储制造业新订单指数,美国费城联储制造业指数,美国季调后新屋销售年化总数(户),美国M2货币供应量,日本全国核心CPI同比(%),美国联邦储备银行储备金余额,等等
对商品产生压力的有：美国经常帐(美元),美国季调后新屋销售年化环比(%),美国费城联储资本支出前景指数,美国芝加哥联储全国活动指数,美国费城联储制造业物价支付指数,等等
综合资金净投放来看，当前和预期均对商品构成压力。
二、国内期货市场分析
1、本期期货市场整体情况，截至2025年9月25日全天收盘，本期整个期市单边持仓市值降至44489.12亿元（注：本报告暂不含多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯和双胶纸数据），净流出单边持仓市值约799.38亿元，为第1期，正常；其中商品第1期净流入56.3亿元，正常；金融第1期净流出单边市值1364.68亿元，异常；本期除股指和轻工流出异常外，其余子版块资金流动均正常，详细情况见下表：
表1、本期国内期货市场板块资金出入情况
来源：海航期货交易咨询部2
净流入前5品种：由上一期的中证1000、10债、30债、焦煤、2债，更新为铜、金、银、玻璃、30债；
净流出前5品种：由上一期的PVC、铜、铝、螺纹钢、金，更新为中证1000、中证500、沪深300、上证50、螺纹钢；
简析：本期资金首次大幅流出，商品版块流入，金融板块结束连续流入，首次异常流出，主要因股指异常流出，龙头品种中各股指全线流出，流向贵金属和有色，黑色向有色转移，显示资金风险偏好下降。
2、本期异动情况
表2、本期国内期市品种异动情况
来源：海航期货交易咨询部
3、技术方向
技术乐观品种由上期的14个增至24个，谨慎品种由上期的29个降至22个，观望品种由上期的31个降至28个，截至2025年9月25日全天收盘，本期我们对国内期货市场整体技术倾向为第1期观望，本期市场整体价格指数变化2.8 %，22期移动均值为0.27%，本期涨跌幅正常。
三、本期我们对品种跟踪的一览表（冷门品种请忽略）
表3：本期各品种技术方向及同期价格涨跌情况
来源：海航期货交易咨询部
（风险提示：上述涉及品种的所有判断均是基于我们自设的量化模型，存在数据、计算与实际结果偏差的风险，仅供参考，不作为任何暗示及建议，请谨慎研判，如据此操作，风险自担。 ）
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