商品期货晨报20251104

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年11月4日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨0.17%，报6851.97点。道指跌0.48%，报47336.68点。纳指涨0.46%，报23834.723点。欧洲STOXX 600指数涨0.07%，报572.28点。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.10%，日内升约2个基点；两年期美债收益率约为3.60%，日内升约3个基点。

2.沪指涨0.55%，报3976.52点；深成指涨0.19%，报13404.06点；创业板指涨0.29%，报3196.87点。

3.美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国工厂活动在10月份连续第八个月萎缩，原因是生产回落和需求疲软。美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期的49.5，前值为49.1。50为荣枯分界线。今年的大部分时间里，美国ISM制造业PMI都维持在一个较窄的区间内。

4.欧元区制造业在10月份陷入停滞，PMI恰好落在荣枯分界线上。尽管产出连续第八个月微弱扩张，但持平的新订单、持续萎缩的出口以及加速的裁员步伐，共同揭示了行业复苏的脆弱性。周一，S&P Global汇编的最终数据显示，欧元区10月制造业终值PMI为50.0，与初值预估持平，略高于9月份的49.8。德国和法国这两个最大经济体的制造业PMI终值分别为49.6和48.8，双双停留在收缩区域，未能摆脱困境。

5.中国10月RatingDog制造业PMI连续第三个月位于荣枯线上方，但扩张态势有所放缓。11月3日，最新数据显示，中国10月RatingDog制造业PMI 50.6，连续第三个月位于荣枯线上方，显示制造业景气度持续改善。但最新数据低于前值51.2，说明最近调查期内增速有所放缓。

二、商品要点： 

1.WTI 12月原油期货收涨0.11%，报61.05美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.19%，报64.89美元/桶。

2.COMEX 12月黄金期货收涨0.44%，报4014美元/盎司。LME期铜收跌约0.3%，报10855美元/吨。LME期铝收涨约0.6%，报2902美元/吨。

3.轮胎厂在前期补货后库存充足，对高价原材料多持观望心态，采购情绪较弱，一般贸易仓库出库不及预期下呈现大幅累库。截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57%。保税区库存6.83万吨，降幅0.58%；一般贸易库存37.94万吨，增幅4.36%

4.焦炭第三轮提涨预计本周落地，下游焦企采购积极，焦煤基本面呈现紧平衡，价格支撑强劲，预计后市仍将偏强。

5.尿素价格明显下跌后，下游适量补货，目前农业秋肥还在持续，行情短时暂稳有小幅反弹。昨日主流区域多数尿素企业新单成交增加，行情以此为参考暂稳有小幅上涨。但供应毕竟充足，而需求相对有限，所以无意外的情况下，反弹空间很有限。

6.OPEC+计划明年第一季度暂停增产，国际油价上涨。PTA社会库存在313.56万吨，较上一统计周期下降-0.57万吨。PTA产能利用率为78.34%。聚酯综合产能利用率为87.85%附近。原料走强成本端推动，华东现货PTA收涨至4535元/吨，独山能源新投装置顺利出料，国内供应增量，平衡表有累库预期，市场缺乏方向性驱动，市场整体情绪偏谨慎。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

免责声明

1.本报告仅供海航期货股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

2.作者保证报告所采用的信息、数据均来自合规渠道（华尔街日报公开新闻），作者不对信息、数据的准确性、完整性、可靠性或最新性作任何保证。本报告的分析逻辑基于作者的专业理解，力求独立、客观、公正、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。且仅反映报告发布当日的判断，作者有权在不发出通知的情形下做出修改。作者不能保证市场变化准确反映在本报告中。

3.任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向投资者做获利保证，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

         4.本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“海航期货交易咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。