商品期货晨报20251114

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年11月14日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500指数跌1.66%，报6737.49点。道指跌1.65%，报47457.22点。纳指跌2.29%，报22870.355点。欧洲STOXX 600指数收跌0.61%，报580.67点。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.12%，日内升约5个基点；两年期美债收益率约为3.59%，日内升约2个基点。

2.沪指收涨0.73%，报4029.50点；深证成指涨1.78%，报13476.52点；创业板指涨2.55%，报3201.75点。

3.中国人民银行公布金融数据显示：2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元。结合前值计算可得，中国10月新增社融8100亿元。10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。9月末社会融资规模存量为437.08万亿元。

4.美国国会众议院表决通过联邦政府临时拨款法案，为结束美国史上最长的政府“停摆”迈出决定性一步。停摆结束后，政府将面临漫长的重启过程，恢复正常运作可能需要数天甚至一周以上时间。国会预算办公室估计，六周停摆将使第四季度GDP减少1.5个百分点，最终造成约110亿美元的净损失。

二、商品要点： 

1.WTI 12月原油期货收涨0.34%，报58.69美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.48%，报63.01美元/桶。

2.COMEX 12月黄金期货收跌0.45%，报4194.5美元/盎司。

3.据预测，到2025年，全球石油日均供应量将增加310万桶，年均供应量将达到每日1.063亿桶；到2026年，日均供应量还将再增加250万桶，达到1.087亿桶。与过去不同，今年供应量的增长在非OPEC+产油国与OPEC+产油国之间几乎实现了均衡分配。沙特阿拉伯的石油日均供应量从1月到10月增加了近150万桶，这与其较高的配额相符；而俄罗斯在同一时期的石油日产量仅增加了12万桶，其产量增长受到制裁措施以及恶劣运营环境的制约。

4.截止2025年11月13日(第46周），中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为-327元/吨，较上周增幅5.76%；煤制新型水煤浆工艺理论利润79元/吨，较上周增幅23.44%；气制工艺理论利润-282元/吨，较上周增幅3.42%。主要原因：本周煤头成本略有上移，但是尿素价格上调幅度要高于成本幅度，气头成本端相对稳定，主要受尿素样本价格上浮的影响，利润跟随走强。

5.由于原料炼焦煤涨幅大于冶金焦，部分亏损焦企仍有主动减、限产情况，叠加部分地区启动重污染天气橙色预警，焦化产能释放受限，冶金焦供应收缩，局部地区资源偏紧。

6.煤矿产量释放仍受限，少数煤矿年度产量或将提前完成，查超产贯穿全年，煤矿供应难有增量。当前煤矿出货普遍较好，多数无库存，有少数贸易商有出货兑现利润想法。预计短期内炼焦煤稳中偏强运行为主。

7.当前供应端压力持续主导生猪市场，能繁母猪存栏基数偏高，产能去化仍需时间兑现，叠加生产效率提升，供给整体延续宽松格局。规模场为冲刺年度目标，年末集中出栏的意愿较强，同时前期压栏、二育猪源也将在年底陆续出栏，供给有进一步放大预期。受春节较晚影响，腌腊、节日备货推迟，需求复苏缓慢，终端承接能力不足，需求端短期仍显疲弱，不过季节性需求回升的预期尚在。综合来看，短期内生猪市场供需宽松格局难以改变，需求端缺乏有力支撑，猪价延续偏弱运行。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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