商品期货晨报20251226

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年12月26日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.上证指数收涨0.47%，报3959.62点。深证成指收涨0.33%，报13531.41点。创业板指收涨0.30%，报3239.34点。

2.人民币在年末的升值节奏有所加快，汇率相继突破关键心理关口。周四离岸人民币兑美元升破7.0，在岸人民币同日升破7.01关口，均创下2024年9月底以来新高，显示人民币在美元整体疲软背景下走出非对称升值行情。人民币中间价调强0.11%，创下8月底以来的最大调升幅度，报7.0392元，与预测值点差拉宽至241点，偏弱幅度进一步逼近2022年2月的历史最大幅度252点。

3.商务部新闻发言人何咏前12月25日在商务部例行新闻发布会上回答有关稀土磁体出口的有关提问时说，中方积极促进、便利合规贸易。发布会上，有记者问：在中美已达成贸易协定的前提下，请问商务部是否会放松对美稀土磁体出口的限制？何咏前作出上述回应。“正如我此前一再强调的，中方始终致力于维护全球产供链安全稳定，积极促进、便利合规贸易。”何咏前说。

4.日本政府计划于2026财年推出史上最大规模初始预算，总额约122.3万亿日元，较本财年增长6.3%。预算增速远超通胀，主要由老龄化带来的社保支出及国防开支上升驱动。为支撑支出，政府拟新发国债约29.6万亿日元，债务依赖度预计降至24.2%。

5.日本央行行长植田和男表示，随着薪资增长推动物价上涨，日本正稳步接近2%的稳定通胀目标，若经济表现符合预期，央行将继续执行加息路径。

二、商品要点： 

1.贵金属市场周四集体进入技术性调整，现货黄金目前跌至每盎司4479.38美元，广期所钯期货主力合约跌停，一度跌约10%，铂期货主力合约一度跌超8%。白银表现较为强劲，盘中触及72.70美元的历史新高，随后维持在71.80美元。

2.国投瑞银白银期货（LOF）短短两个月多次调整投资额度，10月20日从6000元调到降到100，12月19日又从100升到500，最新公告又降回100。国投白银LOF还公告称，将于26日开盘起至10:30停牌后复牌，并警示二级市场交易价格存在明显溢价风险。

3.市场消息称，12月25日下午，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%。从多家硅片厂商人士处证实了今日上调报价的信息，业内普遍反馈，本次硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致。

4.公开信息显示，12月25日，SMM电池级碳酸锂价格区间为9.78万元/吨至11.2万元/吨，上海钢联早盘电池级碳酸锂市场价格区间在11.45万元/吨至11.72万元/吨，碳酸锂期货主力合约收盘价格为12.352万元/吨。展望2026年，政策方面，新能源汽车产业政策的重点将从"推动产业快速发展"转移到"保持产业平稳有序发展"方向。全球锂资源供应量预计超过200万吨，同比增长达25%。

5.明年1季度铁矿供应过剩风险较大，随着近期几内亚西芒杜铁矿（最晚1月底兑现到港，预计进口量月增约150-200万吨）、西非姆巴拉姆-纳贝巴铁矿等项目投产，进口压力将进一步增大，而下游钢铁需求正处于淡季且前景不明朗，钢厂持续亏损利空铁矿需求的情况将持续，全球铁矿市场或在明年1月开始面临阶段性供应过剩，矿价将承压，需警惕市场提前交易利空。

6.煤炭需求仍处低位、库存去化缓慢，受近期气温较往年偏高影响，全国火电耗煤需求仍处于季节性低位，拖累煤炭整体需求。库存方面，样本矿山原煤库存483.14万吨，环比+0.88%，同比+13.51%，库存天数18.47天，处于近5年同期高位，对煤炭及下游双焦价格仍有压制。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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