商品期货晨报20260112

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2026年1月12日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨幅0.65%，报6966.28点，全周累计上涨1.57%。道琼斯涨幅0.48%，报49504.07点，全周累计涨2.32%。纳指涨幅0.82%，报23671.346点，全周累计涨1.88%。欧洲STOXX 600指数收涨0.97%，报609.67点。

2.上证指数收报4120.43点，涨0.92%。深证成指收报14120.15点，涨1.15%。创业板指收报3327.81点，涨0.77%。

3.美国10年期基准国债收益率跌0.19个基点，报4.1653%，全周累计下跌2.53个基点。两年期美债收益率涨4.39个基点，报3.5321%，全周累计涨5.88个基点。

4.中国2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中19万颗来自刚成立的“国家队”无线电创新院。这是中国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构，意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面。

5.地缘震荡频发促使军工板块成为全球核心主题。高盛欧洲军工股篮子继去年暴涨后再涨21%，韩国防务商亦大幅飙升。市场预期各国将加速重整军备并转向国防自立。尽管美股受回购限制涨幅较稳，但全球防务开支激增正持续重塑行业估值与盈利预期。

6.国家统计局公布数据显示：中国12月CPI同比上涨0.8%，涨幅创2023年2月以来最大，前值为0.7%。12月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%。12月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。12月份，PPI同比下降1.9%，连续第39个月下降，并且降幅比上月收窄0.3个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

7.财政部宣布：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

8.美国12月非农仅增5万，低于预期6.5万，失业率降至4.4%。10月与11月数据合计下修7.6万，使全年就业仅增加58.4万，为疫情以来最弱。尽管薪资同比增长3.8%，劳动力参与率下滑削弱改善信号。数据公布后，市场预计美联储2026年降息约50个基点，1月降息概率归零。

二、商品要点： 

1.COMEX黄金期货涨1.28%，报4517.90美元/盎司，全周累计涨4.34%。COMEX白银期货涨5.92%，报79.595美元/盎司，全周累计涨12.07%。

2.WTI 2月原油期货收涨2.35%，报59.12美元/桶。布伦特3月原油期货收涨1.35美元，涨幅2.18%，报63.34美元/桶。

3.受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，各国加速囤积战略物资，钨、钴等军工关键金属因“强安全”需求价格飙升。同时，央行“去美元化”推动黄金定价逻辑重构。随着大宗商品与防务资产跑赢科技股，“硬资产”时代或即将来临。

4.美国降息与中国政策转向形成双重驱动。贵金属领涨，工业品、农产品酝酿扩散行情。资源民族主义强化供给约束，中美经济复苏预期渐浓，当前是"逢低买比逢高空更优"的配置窗口。短期情绪炙热，建议谨慎参与节前最后冲刺，中长期布局价值凸显。

5.上周国内乙二醇丁醚市场偏弱运行，下游需求表现偏弱，场内交投氛围欠佳，卖方继续让利出货，市场偏弱运行。截止收盘，华东市场国产散水报盘参考6800-6850元/吨；港口主流价格参考6850-6850元/吨；华南市场散水成交价格参考6800-6850元/吨。

6.俄乌方面，据央视新闻最新消息，当地时间1月12日凌晨，乌克兰首都基辅响起强烈爆炸声。此前，俄罗斯国防部11日通报称，过去一天，俄军对乌军工企业等目标实施了打击。乌克兰武装部队总参谋部同一天通报称，对里海海域三座俄罗斯石油钻井平台实施了打击。

7.上周，国内市场炼焦煤价格偏稳运行。供应方面，前期减停产的煤矿普遍恢复生产，本周产量快速回升。市场出现部分交投补库需求，交投氛围好转，线上竞拍成交价格上涨增多，坑口部分煤价出现上调。不过当前焦煤供应整体仍偏宽松，高价资源实际成交仍显乏力。需求方面，铁水产量上升2.07万吨至229.5万吨，下游原料采购积极性较前期提升，对焦煤价格有一定支撑。然而，钢材市场仍处传统淡季，预计后期高炉复产速度将放缓，原料需求增长空间可能有限。总体来看，预计短期焦煤价格稳中趋强，但上行空间或较为有限。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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