商品期货晨报20260325

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2026年3月25日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500跌幅0.37%，报6556.37点。道指跌幅0.18%，报46124.06点。纳指跌幅0.84%，报21761.894点。欧洲STOXX 600指数收涨0.43%，报579.28点。

2.上证指数收报3881.28点，涨1.78%。深证成指收报13536.56点，涨1.43%。创业板指收报3251.55点，涨0.50%。

3.美国10年期国债收益率涨1.79个基点，报4.3359%。两年期美债收益率涨3.68个基点，报3.8887%。

4.美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低，制造业与服务业走势分化：制造业PMI升至52.4，服务业PMI降至51.1。投入成本涨幅为十个月最大，销售价格创2022年8月以来新高，就业出现一年多来首次下滑。标普全球经济学家表示，数据预示GDP年化增速仅1.0%，通胀或回升至4%左右，美国面临滞胀风险。

5.欧元区3月PMI超预期骤降至50.5创10个月新低，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4，制造业的意外反弹未能抵消服务业的全面走软。德国、法国PMI同步超预期降温。欧洲央行深陷“控通胀”与“保增长”两难，政策空间大幅收窄。

6.日本2月消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至1.3%，为2022年3月以来最低水平，连续第四个月回落，并跌破日本央行2%的政策目标。与此同时，剔除生鲜食品的核心CPI涨幅降至1.6%，低于市场预期的1.7%，亦为近四年来首次跌破2%目标。

二、商品要点： 

1.现货黄金涨1.15%，报4459.60美元/盎司。现货白银涨2.65%，刷新日高至71.0768美元/盎司。

2.WTI 5月原油期货收涨4.79%，报92.35美元/桶。布伦特5月原油期货收涨4.55%，报104.49美元/桶。周三亚太盘初，WTI原油日内跌幅达4%，报88.57美元/桶。

3.据央视新闻，自当地时间3月23日周一晚起，伊朗首都德黑兰以及卡拉季等多个城市再次遭到空袭。24日周二，伊朗中部伊斯法罕和西南部霍拉姆沙赫尔的能源基础设施遭到袭击，部分小型能源设施受损，但大型能源基础设施未受影响，当地供水、供电、供气及居民生活一切正常。

4.自中东冲突以来，霍尔木兹海峡货运几近瘫痪。Kpler数据显示，3月1日至23日途经该海峡的商品运输船仅144次，较和平时期骤降95%。目前仅有少量船只获准通行，以伊朗籍船舶为主。可观测石油过境流量中98%为伊朗原油，日均约130万桶。

5.美国十大炼油厂之一、日处理原油近40万桶的阿瑟港瓦莱罗炼厂3月23日突发爆炸大火，核心加氢脱硫装置严重受损。分析人士警告，若该炼油厂长时间停工，将进一步压缩本已趋紧的汽油供应。此外，有报道称，美以联军空袭了伊朗伊斯法罕及霍拉姆沙赫尔的天然气设施。

6.津巴布韦锂出口禁令已延续近一个月，尚无放开消息，影响时长或超出此前市场预期。市场人士2月底预计津巴布韦出口政策调整对市场的影响将持续1个月左右。在强需求，低库存背景下，供给的扰动将被放大，当下碳酸锂价格在前高附近面临一定抛压，后续若禁令时间超预期或发生其他供给扰动，价格或将突破。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

免责声明

1.本报告仅供海航期货股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

2.作者保证报告所采用的信息、数据均来自合规渠道（华尔街日报公开新闻），作者不对信息、数据的准确性、完整性、可靠性或最新性作任何保证。本报告的分析逻辑基于作者的专业理解，力求独立、客观、公正、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。且仅反映报告发布当日的判断，作者有权在不发出通知的情形下做出修改。作者不能保证市场变化准确反映在本报告中。

3.任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向投资者做获利保证，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

4.本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“海航期货交易咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

5.服务内容为风险等级为C3及以上的客户开通，若您的风险等级为C3及以下，对于以上内容，仅供您了解市场，不构成对您服务内容的提供。