商品期货晨报20251107

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年11月7日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500跌幅1.12%，报6720.32点。道指跌幅0.84%，报46912.30点。纳指跌幅1.90%，报23053.993点。欧洲STOXX 600指数收跌0.70%，报567.90点。美国10年期国债收益率下跌7.01个基点，报4.0890%。两年期美债收益率跌6.59个基点，报3.5636%。

2.上证指数收报4007.76点，涨0.97%。深证成指收报13452.42点，涨1.73%。创业板指收报3224.62点，涨1.84%。

3.挑战者企业报告显示，美国企业10月宣布裁员153074人，同比跃升175.3%，创20年来最高水平。今年以来，美国裁员总数已突破100万，创疫情以来最高水平；同期企业招聘计划规模为2011年以来最低。

4.美国私人数据提供商Revelio Labs报告显示，美国10月份非农就业人数减少9100人，而前一个月为增加33000人。这是劳动力市场从增长转向收缩的重要信号。

5.英国央行维持利率不变，投票结果显示，包括Bailey在内的五名委员支持维持利率不变，四名委员主张降息25个基点至3.75%。这是自去年8月开启降息周期以来，英国央行首次暂停连续降息步伐。会议纪要显示，贝利是维持利率阵营中立场最为鸽派的官员，他判断通胀风险"最近已下降，变得更加平衡"。

6.中国财政部发行40亿美元主权债券，三年期债券票面利率为3.625%，与同期限美国国债收益率相当，五年期债券定价仅高出美国国债0.02个百分点。五年期债券超额认购30倍，半数由央行和主权基金认购，彰显国际投资者对中国主权信用的强烈信心。

二、商品要点： 

1.COMEX黄金期货跌0.14%，报3987.40美元/盎司。

2.WTI 12月原油期货收跌0.29%，报59.43美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.22%，报63.38美元/桶。

3.美国内政部地质勘探局（USGS）公布的最新关键矿产清单首次将铜列入其中，标志着2018年来最重大调整。不同于8月末公布的清单草案，最终清单还纳入了冶金煤和铀。清单决定了哪些商品将被纳入特朗普政府的关键矿产相关232调查，关系到未来的关税政策和贸易限制措施。

4.铝因其供给的刚性及需求的持续性为价格带来了更大的弹性，即便后续全球铝是供需双弱的预期，但因为存在供需缺口且国内外铝库存已经处于比较低的水平，铝价在2026-2027年仍有望向历史高位看齐，并带动电解铝行业利润率继续上移。

5.电解铝产量增速的系统性下滑已经显现。2024年国内电解铝产量同比增长4.1%，2025年1至9月产量3307万吨，同比增速降至2.7%。钢联预测2025年全年产量4434万吨，同比增长2.6%，远低于去年水平。

6.据隆众资讯，本周中国纯碱企业出货量73.39万吨，环比下降3.14%；纯碱整体出货率为98.36%，环比-1.65个百分点。本周国内纯碱产量74.61吨，环比下降1.15万吨，跌幅1.52%。

7.根据世界白银协会的数据，2024 年全球白银总供应量/需求量分别为31574/36207 吨，供需差-4633 吨，全球白银自 2021 年以来均呈现供不应求的状况，且预计 2025 年仍有 3660 吨供需缺口。供需差主要来自光伏需求的提升，2024 年全球光伏用银量 6147 吨，2014 至2024 年间光伏用银需求量 CAGR 为 15.09%。2025 年以来地缘政治冲突带动避险情绪提升，白银投资需求提升，工业+避险双重需求均有增长。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

免责声明

1.本报告仅供海航期货股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

2.作者保证报告所采用的信息、数据均来自合规渠道（华尔街日报公开新闻），作者不对信息、数据的准确性、完整性、可靠性或最新性作任何保证。本报告的分析逻辑基于作者的专业理解，力求独立、客观、公正、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。且仅反映报告发布当日的判断，作者有权在不发出通知的情形下做出修改。作者不能保证市场变化准确反映在本报告中。

3.任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向投资者做获利保证，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

         4.本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“海航期货交易咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。