商品期货晨报20251120

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年11月20日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨幅0.38%，结束之前连续四个交易日下跌的趋势，报6642.16点。道指涨幅0.10%，报46138.77点。纳指涨幅0.59%，报22564.229点。欧洲STOXX 600指数收跌0.03%，报561.71点。美国10年期基准国债收益率涨1.55个基点，报4.1289%。两年期美债收益率涨1.48个基点，报3.5873%。

2.沪指涨0.18%，报3946.74点；深证成指微幅收跌，报13080.09点；创业板指涨0.25%，报3076.85点。

3.美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics，BLS）表示，将不会发布10月非农就业报告，而是把相关的就业数据纳入11月报告。11月非农就业报告将于12月16日发布，比原计划晚了一个多星期，并且是在美联储今年最后一次会议之后公布。

4.作为市场基准的日本10年期国债收益率攀升2个基点至1.765%，创下自2008年6月全球金融危机以来的最高水平。抛售压力迅速蔓延至长端债券，40年期国债收益率更是触及3.695%的历史新高。加剧市场悲观情绪的是，当日进行的20年期国债拍卖结果显示投资者需求疲软。关键指标表明，在日本政府即将公布经济刺激方案的背景下，市场参与者态度谨慎，这进一步加大了日元汇率的压力，并引发了对日本债务可持续性的担忧。

5.据摩根大通11月17日发布的全球市场策略报告，美国联邦预算赤字将在2026财年进一步恶化至1.955万亿美元，约占GDP的6.2%。更为严峻的是，受债务到期量激增影响，美国财政部在2026至2030财年间将面临高达5.5万亿美元的融资缺口。

二、商品要点： 

1.COMEX黄金期货涨0.36%，报4081.10美元/盎司。

2.WTI 12月原油期货收跌1.30美元，跌幅2.14%，报59.44美元/桶。

3.美国能源信息署19日发布数据显示，美国上周乙醇产量为3.21亿加仑，比前一周增加500万加仑，但同比下降2%；美国乙醇库存为9.37亿加仑，增加600万加仑；上周美国日汽油消费量增长1%，达到853万桶。

4.市场预计从9月到12月中旬，美国损失了3.5亿至4亿蒲式耳大豆的中国进口需求，且这些损失的销售额无法弥补。这将导致2025-2026年度美国大豆出口量低于15亿蒲式耳，甚至可能低至14.5亿蒲式耳。

5.当前郑棉市场上方面临套保压力，南疆成本偏高，下方仍有成本端提供支撑。同比上个月来看，全球棉花产量增加52万吨至2614万吨。下游需求旺季不旺的特征较为突出，整体需求强度不足，但下游成品库存处于低位，纺企对棉花原料的刚性需求仍具韧性。

6.玻璃减产不及预期，库存偏高；纯碱虽然是高产量和高库存，但据隆众资讯消息，国内纯碱市场稳中坚挺，个别企业价格窄幅上调，企业新订单陆续接收中，个别企业减量运行。部分区域库存低位，预计短期纯碱价格走势偏强，二者差价估大概率维持振荡走势。

7.最近一个月，棕榈油港口库存累计增加5.8万吨，增加幅度为9.98%。从年度来看，棕榈油库存较去年同期增加23.84%。目前我国三大油脂总库存为239万吨，库存累积压制盘面价格。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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