每周市场分析及品种关注20251121

国内期市每周市场分析报告

数据期（2025.11.14 15:30-2024.11.21 15:30）

 海航期货交易咨询部

 证监许可【2012】118号

 2025年11月21日星期五

特别声明：本报告仅供参考，不作为投资建议，期市有风险，请谨慎研判，如据此操作，风险自担

（风险警示书详见尾页）

 

一、宏观分析

1、宏观经济数据

1）本期海内外已公布的主要经济数据对国内商品期市整体影响。

 

 

图1、本期海内外已公布的主要经济数据影响

来源：iFinD、海航期货交易咨询部

2）、本期11月15日-11月21日公开市场上，人行累计逆回购到期11220亿元，逆回购16760亿元，MLF到期0亿元，投放0亿元，票据到期0亿元，票据发行0亿元，国库现金定存发行0亿元，国库现金定存到期1200亿元，本期累计净投放4340亿元，今年累计净投放19538亿元，维持6年来同期的净投放次高水平。

 

图2、公开市场每周资金净投放情况

来源：iFinD

 

图3、近6年资金当年累计净投放季节性表现（今年截至11月21日）

来源：iFinD、海航期货交易咨询部

    2、未来宏观因素潜在影响

1）、未来值得关注的全球各国主要经济指标及部分预期：

11月21日周五，美国11月堪萨斯联储制造业指数（预计低于前值）；日本10月CPI同比（预计高于前值）、和进出口同比（预计低于前值）、11月PMI；欧元区11月制造业PMI初值（预计高于前值）；英国11月制造业PMI初值（预计低于前值）；美国11月标普全球制造业PMI初值（预计低于前值）、密歇根大学消费者信心指数终值（预计高于前值）；

11月24日周一，美国10月芝加哥联储全国活动指数、11月达拉斯联储商业活动指数；

11月25日周二，美国9月PPI、拎手销售、FHFA房价指数、8月商业库存、11月咨商会消费者信心指数（预计低于前值）、10月成屋签约销售指数、11月里士满联储制造业指数；

11月26日周三，美国10月营建许可环比终值、10月耐用品订单初值、三季度个人消费支出修正值、实际GDP、10月批发库存、零售库存、商品贸易帐、核心PCE物价指数、新屋销售、个人消费和收入；

11月27日周四，美联储经济状况褐皮书；中国10月规模以上工业企业利润同比；欧元区10月M3、11月经济景气指数、消费者信心指数终值；

11月28日周五，日本10月失业率（预计低于前值）、零售销售同比（预计高于前值）、工业产出同比初值（预计低于前值）；

11月30日周日，中国11月官方制造业PMI；

12月1日周一，日本、欧元区、英国、美国标普全球11月制造业PMI终值；美国11月ISM制造业指数；

12月2日周二，欧元区11月CPI、失业率；

12月3日周三，欧元区10月PPI；美国11月ADP就业人数、9月出口价格指数环比（预计低于前值）、进口价格指数同比（预计高于前值）、环比（预计低于前值）、11月ISM非制造业指数；

12月4日周四，欧元区10月零售销售；美国10月贸易帐；

12月5日周五，欧元区三季度GDP；美国10月耐用品订单终值、12月密歇根大学消费者信心指数初值；

12月6日周六，美国10月消费信贷变动；

2）、未来宏观预期因素对商品的潜在影响

 

 

图4、未来国内外主要经济数据部分预期的影响

来源：iFinD、海航期货交易咨询部

    在本期海内外有主要影响的经济数据中：

对商品起到支撑的有：日本GDP当季环比(%),欧元区GDP当季环比(%),英国核心CPI同比(%),美国工厂订单环比(%),美国NAHB房产市场指数,美国纽约联储制造业指数,等等

  对商品产生压力的有：美国贸易帐(美元),美国进口额(美元),日本未季调CPI月率(月度环比),美国季调后非农就业人口变动,美国平均每小时工资环比(%),等等

  综合来资金净投放，当前对商品构成压力，预期对商品构成支撑。

 

二、国内期货市场分析

1、本期期货市场整体情况，截至2025年11月21日全天收盘，本期整个期市单边持仓市值降至45942.19亿元（注：本报告暂不含多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯和双胶纸数据），净流出单边持仓市值约585.85亿元，为第1期，正常；其中商品第1期净流出 1190.37亿元，异常；金融第1期净流入单边市值604.37亿元，正常；除有色净流出异常外，本期各子版块资金流动均正常，详细情况见下表：

 

表1、本期国内期货市场板块资金出入情况

来源：海航期货交易咨询部

净流入前5品种：由上一期的银、金、碳酸锂、锡、豆粕，更新为中证1000、沪深300、中证500、白糖、锰硅；

净流出前5品种：由上一期的5债、10债、2债、焦煤、铁矿，更新为金、铝、铜、银、2债；

简析：本期整个市场资金又一次折返流出，此次为商品流向金融，商品除能源小幅流入外，子版块均净流出，有色流出异常，本周龙头品种中资金流入股指和糖及合金，而金银及有色大幅流出，仍显示资金风险偏好均衡调节的意愿。

2、本期异动情况

 

表2、本期国内期市品种异动情况

来源：海航期货交易咨询部

3、技术方向

本期技术乐观品种由上期的13个降至10个，谨慎品种维持上期的23个，观望品种由上期的38个增至42个，截至2025年11月21日全天收盘，本期我们对国内期货市场整体技术倾向为第2期看涨，本期市场整体价格指数变化0.46 %，22期移动均值为0.7%，本期涨跌幅正常。

三、本期我们对品种跟踪的一览表（冷门品种请忽略）

 

表3：本期各品种技术方向及同期价格涨跌情况

来源：海航期货交易咨询部

   （风险提示：上述涉及品种的所有判断均是基于我们自设的量化模型，存在数据、计算与实际结果偏差的风险，仅供参考，不作为任何暗示及建议，请谨慎研判，如据此操作，风险自担。 ）

免责声明

1、本报告仅供海航期货股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

2、作者保证报告所采用的信息、数据均来自合规渠道，作者不对信息、数据的准确性、完整性、可靠性或最新性作任何保证。本报告的分析逻辑基于作者的专业理解，力求独立、客观、公正、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。且仅反映报告发布当日的判断，作者有权在不发出通知的情形下做出修改。作者不能保证市场变化准确反映在本报告中。

3、任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向投资者做获利保证，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

4、本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“海航期货交易咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

 5、本研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。

 

海航期货股份有限公司全国网点联系方式

深圳总部：广东省深圳市罗湖区桂园街道老围社区蔡屋围京基一百大厦A座4301-02单元

电话：0755-83680538       传真：0755-83662533

邮编：518005             

上海分公司：上海市宝山区祁连山路1588号1幢8层 801B室

电话：021-52340600        传真：021-62181827

邮编：200127             

苏州部：江苏省苏州市友新路1088号（新郭创业大厦3号楼512、516、517室）

电话：0512-85189789       传真：0512-65224308

邮编：215002             

北京部：北京市朝阳区八里庄西里100号6层东区603

电话：010-65974689        传真：010-65973708

邮编：100020             

合肥部：安徽省合肥市蜀山区潜山路100号琥珀五环城和讼阁2幢12层1204  

电话：0551-65509776        传真：-

邮编：230041            

哈尔滨部：黑龙江省哈尔滨市道里区群力大道恒大国际中心（一期）1栋1单元7层706号房

电话：0451-51979850       传真：0451-51979851

邮编：150000             

海口部：海南省海口市美兰区人民路街道海甸五西路42号兆南绿岛家园二区2-4房

电话：0898-68582035       传真：0898-68553102

邮编：570125              

龙岗部：广东省深圳市龙岗区龙城街道爱联社区中粮祥云2栋A座816

电话：0755-28453687        传真：---

邮编：518172            

广东分公司：广东省广州市黄埔区科学大道50号1308房

电话：020-8200847

邮编：510670            

（注：以上信息可能发生调整，最终以公司官网www.topwinfr.com.cn公布为准）