商品期货晨报20251126

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年11月26日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨0.91%，报6765.88点，道指涨1.43%，报47112.45点，纳指涨0.67%，报23025.591点。欧洲STOXX 600指数涨0.91%，报568.01点。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.00%，日内降约2个基点；两年期美债收益率约为3.46%，日内降约4个基点。

2.沪指涨0.87%，报3870.02点；深成指涨1.53%，报12777.31点；创业板指涨1.77%，报2980.93点。

3.数据显示，美国9月批发商品价格环比上涨0.9%，其中60%的涨幅归因于汽油成本上升。剔除食品和能源价格后，PPI同比上涨 2.6%，为 2024 年 7 月以来最温和的涨幅。“新美联储通讯社”Nick Timiraos点评称，批发价格上涨暗示美联储首选通胀指标PCE涨幅有限。

4.ADP周度数据显示，过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位，高于一周前的上一次更新所显示的每周流失2500个岗位，裁员速度明显加快。分析指出，这一数据增加了美联储12月降息的概率。

5.美国9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但显著放缓，且低于市场预期。汽车销售出现四个月来首次下滑，主因电动汽车税收抵免政策到期。尽管实际零售额连续12个月同比增长，但消费呈现“K型”分化，加之就业市场疲软与消费者信心低迷，该数据或强化美联储降息预期。

二、商品要点： 

1.WTI 1月原油期货收跌1.51%，报57.95美元/桶；布伦特1月原油期货收跌1.40%，报62.48美元/桶。

2.COMEX 12月黄金期货收涨1.12%，报4140美元/盎司。LME期镍收涨约1.2%，报14872美元/吨。

3.随着金价不断走高，央行购金量开始减少，同比出现下降。2025年前三季度，全球央行购金量为634吨，相比于2024年前三季度同比减少13%。2025年，黄金的主要需求方从央行购金转为投资需求，支撑了金价走高。2025年前三季度，黄金的投资需求为1566吨，相比于2024年前三季度增长了729吨，同比增长87%。

4.近期中国碳酸锂价格从9月初的9,200美元/吨飙升至11,000美元/吨以上，其根本驱动力是远超预期的储能需求，这导致市场平衡迅速收紧。该行因此大幅调整了其需求模型，将储能锂消耗的统计口径从终端装机量改为更真实的电池产量。

5.国内煤沥青市场商谈寡淡，原料高温煤焦油价格暂未出台，成本面继续观望待市。深加工企业新单成交量稀少，工厂继续执行前期发货为主，下游企业入市采购情绪一般，市场观望氛围浓郁。

6.国内乙二醇供应量小幅收窄，中东装置缩量进口存减少预期，下游聚酯刚需稳定，供需压力有所缓解，市场经过一波反弹后，多头对后市信心仍显不足，短线持续反弹动力不足，预计华东现货价格商谈区间在3900-3950元/吨。

7.国内天胶产区逐渐进入减产停割季，海外泰南洪水炒作情绪仍在，供应紧张预期升温，原料价格高企，工厂开工下降。海外船货到港量呈现季节性增加趋势，下游备货情绪不高，青岛现货库存呈现大幅累库，现货价格亦有进一步走弱预期

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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