商品期货晨报20251127

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年11月27日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨0.69%，报6812.61点，道指涨0.67%，报47427.12点，纳指涨0.82%，报23214.69点。欧洲STOXX 600指数涨1.09%，报574.21点。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为3.99%，日内降约1个基点；两年期美债收益率约为3.47%，日内升约1个基点。

2.沪指跌0.15%，报3864.18点；深证成指涨1.02%，报12907.83点；创业板指涨2.14%，报3044.69点。

3.美国商务部最新公布的数据显示，9月整体耐用品订单环比初值增长0.5%，与市场预期持平，但较8月的2.9%明显放缓，显示高利率、高关税环境下大宗订单动能趋弱。从核心指标观察，美国制造业需求展现出较市场预期更强的韧性。具体来看，扣除运输项目后的耐用品订单环比初值上升0.6%，显著高于市场预期的0.2%，也优于修正前前值0.3%的表现。

4.OBR将2026年英国经济增长的预测从3月份的1.9%大幅下调至1.4%。这一更为疲软的增长前景立即对市场产生了影响，推动了英国国债的上涨。报告发布后，英国国债跌幅扩大，英国10年期国债收益率上涨4个基点至4.53%，此后英国国债收益率回落。交易员加大押注英国央行降息幅度，预计到2026年底将累计降息68个基点。

二、商品要点： 

1.WTI 1月原油期货收涨1.21%，报58.65美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.04%，报63.13美元/桶。LME期铝收涨约2.1%，报2861美元/吨。

2.COMEX 2月黄金期货收涨0.6%，报4202.3美元/盎司。LME期锌收涨约2.1%，报3056美元/吨。LME期铜收涨近1.5%，报10975美元/吨。

3.结合近期美国经济数据、美元走势、债市和股市的表现，以及美联储褐皮书的最新洞察，我们可以看出黄金市场的乐观前景正在逐步展开。尽管经济信号喜忧参半，但投资者对黄金的信心并未动摇，大多数机构预测其均价将在2026年突破4000美元大关。

4.从铁矿供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1553.6万吨，环比减少319.4万吨；巴西发中国797.8万吨，环比减少60.4万吨。发运总量小幅下降。从需求端看，据mysteel数据，247家钢厂高炉产能利用率82.19%，环比减少0.62%；日均铁水产量236.28万吨，环比减少0.6万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为15054.65万吨，环比减少75.06万吨。45港口日均疏港量329.92万吨，环比增加2.97万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9001.23万吨，环比减少74.78万吨。整体来看，铁矿库存小幅减少。

5.连续第四个交易日油价维持了横盘拉锯格局，能看的出来资金的押注非常谨慎。美国提出来俄乌和平方案这是一个明显利空的因素，所以资金首先考虑的还是利空的可能性，因此虽然局势仍不明朗，但资金并不会轻易追涨，除非出现谈崩迹象。但是到目前为止俄乌双方都没有这方面表态。

6.全国油厂到港充足，油厂开机率较高，豆粕市场供大于求格局下，本文将对广西及云贵市场详细描述与展望。 大豆到港充足，豆粕供应庞大 广西市场共有8家油厂，截至11月21日，广西油厂大豆库存为72.3万。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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