每周市场分析及品种关注20251128
国内期市每周市场分析报告
数据期（2025.11.21 15:30-2024.11.28 15:30）
海航期货交易咨询部
证监许可【2012】118号
2025年11月28日星期五
特别声明：本报告仅供参考，不作为投资建议，期市有风险，请谨慎研判，如据此操作，风险自担
（风险警示书详见尾页）
一、宏观分析
1、宏观经济数据
1）本期海内外已公布的主要经济数据对国内商品期市整体影响。
图1、本期海内外已公布的主要经济数据影响
来源：iFinD、海航期货交易咨询部
2）、本期11月22日-11月28日公开市场上，人行累计逆回购到期16760亿元，逆回购15118亿元，MLF到期0亿元，投放10000亿元，票据到期450亿元，票据发行450亿元，国库现金定存发行1200亿元，国库现金定存到期0亿元，本期累计净回笼4340亿元，今年累计净投放30096亿元，维持6年来同期的净投放最高水平。
图2、公开市场每周资金净投放情况
来源：iFinD
图3、近6年资金当年累计净投放季节性表现（今年截至11月28日）
来源：iFinD、海航期货交易咨询部
2、未来宏观因素潜在影响
1）、未来值得关注的全球各国主要经济指标及部分预期：
11月28日周五，日本10月失业率（预计低于前值）、零售销售同比（预计高于前值）、工业产出同比初值（预计低于前值）；
11月30日周日，中国11月官方制造业PMI；
12月1日周一，11月日本、欧元区（预计持平）、英国、美国标普全球制造业PMI终值；美国11月ISM制造业指数（预计高于前值）、9月贸易帐、耐用品订单、批发库存、营建支出、新屋销售、零售库存、营建许可（预计高于前值）、新屋开工（预计高于前值）、咨商会领先指标、三季度GDP、个人消费支出、10月PPI；
12月2日周二，欧元区11月CPI环比初值（预计低于前值）、失业率（预计持平）；
12月3日周三，欧元区10月PPI、综合PMI（预计持平）；美国11月ADP就业人数（预计低于前值）、9月出口价格指数环比（预计低于前值）、进口价格指数同比（预计高于前值）、环比（预计低于前值）、9月设备使用率（预计低于前值）、制造业产出（预计低于前值）、工业产出环比（预计持平）、11月ISM非制造业指数（预计低于前值）；
12月4日周四，欧元区10月零售销售；美国11月挑战者企业裁员人数；
12月5日周五，欧元区三季度GDP环比终值（预计持平）；美国9月PCE物价指数、实际个人消费支出、个人收入、10月耐用品订单终值、12月密歇根大学消费者信心指数初值（预计高于前值）；
12月6日周六，美国10月消费信贷变动（预计高于前值）；
12月7日周日，中国11月外汇储备；
12月8日周一，日本三季度GDP终值；美国9月营建许可终值、10月零售销售、进出口价格指数、PCE物价指数、零售销售、个人消费支出与收入；中国11月进出口、贸易帐；
12月9日周二，中国11月货币供应、1-11月新增人民币贷款、社会融资规模增量；美国三季度非农生产力、11月NFIB中小企业乐观指数、10月JOLTS职位空缺；
12月10日周三，日本11月国内企业物价指数；中国11月CPI；美国三季度劳工车成本指数（预计持平）、10月批发库存终值、批发销售；加拿大央行利率（预计持平）；
12月11日周四，美国11政府预算、美联储利率（预计下降25个基点）；日本四季度BSL大型制造业信心指数；美国10月耐用品订单；
12月12日周五，美国三季度家庭净值变动；日本10月工业产出终值；英国10月三个月GDP；
2）、未来宏观预期因素对商品的潜在影响
图4、未来国内外主要经济数据部分预期的影响
来源：iFinD、海航期货交易咨询部
在本期海内外有主要影响的经济数据中：
对商品起到支撑的有：美国PPI环比(%),美国核心PPI环比(%),美国密歇根大学5-10年期通胀率预期(%),日本领先指标,美国谘商会消费者信心指数,美国MBA抵押贷款购买指数,等等
对商品产生压力的有：美国FHFA房价指数同比(%),美国耐用品订单环比(%),美国芝加哥PMI,美国核心PPI同比(%),美国密歇根大学消费者信心指数,等等
综合本期资金净回笼来看，当前和预期都对商品构成支撑。
二、国内期货市场分析
1、本期期货市场整体情况，截至2025年11月28日全天收盘，本期整个期市单边持仓市值降至44619.69亿元（注：本报告暂不含多晶硅、铸造铝合金、纯苯、丙烯和双胶纸数据），净流出单边持仓市值约1322.5亿元，为第2期，正常；其中商品第1期净流入 760.99亿元，正常；金融第1期净流出单边市值2083.49亿元，异常；除股指、轻工净流出异常外，其余各子版块资金流动均正常，详细情况见下表：
表1、本期国内期货市场板块资金出入情况
来源：海航期货交易咨询部
净流入前5品种：由上一期的中证1000、沪深300、中证500、白糖、锰硅，更新为白银、黄金、铜、碳酸锂、锡；
净流出前5品种：由上一期的金、铝、铜、银、2债，更新为中证1000、10债、沪深300、中证500、2债；
简析：本期整个市场资金继续大幅流出，此次金融异常流出，主要因股指异常流出所致，国债流出也较大，商品中有色、农产、贵金属流入明显，本周龙头品种贵金属回流，其次是有色，而中小股指和短期国债流出明显，反映资金风险偏好下降。
2、本期异动情况
表2、本期国内期市品种异动情况
来源：海航期货交易咨询部
3、技术方向
本期技术乐观品种由上期的10个增至13个，谨慎品种由上期的23个增至24个，观望品种由上期的42个降至38个，截至2025年11月28日全天收盘，本期我们对国内期货市场整体技术倾向为第3期看涨，本期市场整体价格指数变化5.3 %，22期移动均值为0.98%，本期涨跌幅正常。
三、本期我们对品种跟踪的一览表（冷门品种请忽略）
表3：本期各品种技术方向及同期价格涨跌情况
来源：海航期货交易咨询部
（风险提示：上述涉及品种的所有判断均是基于我们自设的量化模型，存在数据、计算与实际结果偏差的风险，仅供参考，不作为任何暗示及建议，请谨慎研判，如据此操作，风险自担。 ）
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