商品期货晨报20251201

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年12月1日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500指数收涨0.54%，报6849.09点，全周累涨3.73%，11月累涨0.13%；道指涨0.61%，报47716.42点，全周累涨3.18%，11月累涨0.32%；纳指涨0.65%，报23365.686点，全周累涨4.91%，11月累跌1.51%。欧洲STOXX 600指数收涨0.25%，报576.43点，全周累涨2.55%，11月累涨0.79%。到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.01%，日内升约2个基点，全周累计降约5个基点，11月累计降约7个基点；两年期美债收益率约为3.49%，日内升约2个基点，全周累计降约2个基点，11月累计降约8个基点。

2.沪指收涨0.34%，报3888.60点。深证成指涨0.85%，报12984.08点。创业板指涨0.70%，报3052.59点。 

3.国家统计局公布数据显示，11月份，制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，我国经济景气水平总体平稳。受高基数影响，11月非制造业景气水平有所回落。

4.拉加德最新表示，在最近几次会议上确定的利率水平，在她看来，是设定得当的；考虑到已经被控制住的通胀周期，处境很好。拉加德讲话凸显了欧洲央行对近期局势的发展感到满意：消费者物价涨幅徘徊在2%的目标附近，欧元区经济在美国关税的背景下表现出比预期更强的韧性。

5.据日本公布数据，11月东京核心CPI同比上涨2.8%，与10月持平，略高于市场预期的2.7%。主要由于日本电力价格上涨速度加快，抵消了加工食品价格涨幅放缓的影响。剔除生鲜食品和燃料的指数同样维持在2.8%的涨幅。此外，10月工业产出环比增长1.4%，超出市场预期，汽车生产强劲增长为主要贡献因素。数据发布后，美元兑日元汇率变动不大。

二、商品要点： 

1.WTI 1月原油期货收跌0.17%，报58.55美元/桶，全周累涨约0.8%，11月累跌约3.4%；布伦特2月原油期货收跌0.8%，报62.38美元/桶，全周累涨0.7%，11月累跌约2.8%。

2.COMEX 12月黄金期货收涨1.27%，报4218.3美元/盎司，全周累涨约3.4%，11月累涨近6%。COMEX 12月白银期货收涨近6.7%，报56.446美元/盎司，全周累涨约13%，11月累涨近18%。LME期铜收涨近2.3%，报11189美元/吨，全周累涨约3.8%，11月累涨约2.8%。

3.芝商所周五因数据中心制冷故障遭遇重大技术瘫痪，导致所有衍生品市场交易暂停，这一罕见的技术故障正值白银价格触及历史新高之际，在社交媒体上引发大量投机性讨论。根据芝商所发布的官方声明，此次交易暂停源于CyrusOne数据中心的制冷系统出现问题，受影响范围极广，涵盖货币、大宗商品和股指期货。具体的停摆产品包括标普500指数期货、纳斯达克指数期货，以及EBS外汇交易平台，其外汇交易平台EBS也因技术问题同步暂停。

4.日益严重的铜供应短缺可能会推动价格上涨。有分析师预测，由于供应缺口明年可能扩大至31.6万吨，2026年铜的平均价格或将上涨3.1%至每吨9900美元。铜需求受到数据中心和电网投资的持续推动，而矿山供应增长则因生产中断和矿石品位下降而受到限制。

5.因担心关税导致的跨境货运成本，今年黄金、白银、铜等商品在纽约和伦敦等重要仓库之间出现提前于加税节点的“跨境迁徙”套利现象。ING的Warren Patterson和Ewa Manthey表示，这些货运的触发因素是近期的一场供应紧张，该紧张局面曾一度将白银价格推至历史新高。数据显示，中国的白银出口量在10月份升至超过660吨，创下历史最高纪录。

6.沙特等8个OPEC+国家在声明中重申，暂停增加石油产量的决定反映了对季节性市场疲软的预期。OPEC+国家还就评估成员国各自最大石油产能的机制达成一致。这一评估机制将有助于设定2027年的产油配额。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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