商品期货晨报20251203

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年12月3日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨幅0.25%，报6829.37点。道指涨幅0.39%，报47474.46点。纳指涨幅0.59，报23413.674点。欧洲STOXX 600指数收涨0.07%，报575.65点。美国10年期国债收益率微跌0.23个基点，刷新日低至4.0788%。两年期美债收益率跌超2个基点，刷新日低至3.505%。

2.上证指数收报3897.71点，跌0.42%。深证成指收报13056.70点，跌0.68%。创业板指收报3071.15点，跌0.69%。

3.日本10年期国债拍卖吸引到包括养老基金在内的稳健需求，令亚洲市场情绪回暖。比特币上涨0.7%至87053.6美元，以太坊上涨0.5%至2806.78美元，止住此前逾5%的跌势。

4.根据欧盟统计局周二公布的数据，欧元区11月调和CPI同比初值从上月的2.1%加速至2.2%。在今年大部分时间里，通胀率都在欧洲央行2%的目标附近徘徊。受此影响，市场几乎完全排除了欧洲央行在今年最后一次会议（12月18日）上降息的可能性，并认为明年采取任何宽松政策的可能性仅为四分之一。

二、商品要点： 

1.WTI 1月原油期货收跌1.14%，报58.64美元/桶。布伦特2月原油期货收跌1.14%，报62.45美元/桶。

2.COMEX黄金期货跌0.77%，报4241.90美元/盎司。

3.全球实体供应短缺正引爆白银“完美风暴”。白银价格近日已飙升至历史新高58.84美元，涨幅远超黄金。交易员正押注全球持续短缺。在中国工业需求强劲、投机热潮涌入和潜在贸易关税风险等多重因素叠加下，这场史诗级逼空行情仍在继续，市场脆弱性被放大。

4.周二，WTI原油期货从58.40美元一线上扬至59.20美元，跌幅收窄至0.3%。俄罗斯总统普京表示，将加强对乌克兰港口的打击力度。若乌克兰攻击持续，俄方可能会打击乌克兰油轮。同日，俄罗斯总统普京与美国特使举行会晤。泽连斯基表示，俄乌和平协议无简单解决方案。

5.港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸现货市场交投氛围一般，两港贸易集港数量较上一工作日稳中略增，两港总库存较上一工作日暂稳运行。炼焦煤供应紧缩态势有所扭转整体供应回升但增量空间相对有限，下游补库有所放缓但仍有补库空间，叠加整体库存压力不大，使得上下驱动空间均有限。近月01合约博弈空间有限，远月05合约存阶段性反弹机会但空间力度有限，主要受制于钢材产业链利润承压。

6.苹果供给端偏紧与质量下滑：生长期干旱、收获期持续阴雨拖累上色与商品率，优果率下降；新季总产量预估约3423万吨，同比降约8%。结构上“优果稀缺、差货偏多”，强化了远月对可交割优质货源的溢价。

7.国内12月电解铜预估产量116.88万吨，环比增加5.96%，同比增加6.69%，国内冶炼企业年底继续有冲产量的动作，精矿持续紧张下产量不降反增，也因硫酸价格的持续高位及出口需求；需求方面，因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维系刚性采购需求。

8.国内电解铝运行产能变化有限，海外铝供需偏紧格局仍在。需求方面，进入季节性需求淡季，铝消费趋弱，但目前需求尚未出现大幅减弱继续，下游铝加工企业开工率并未明显回落。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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