商品期货晨报20251219

商品期货晨报               

海航期货交易咨询部

2025年12月19日

期市有风险 投资需谨慎（ 免责声明详见尾页）

一、国内外宏观要点： 

1.标普500涨幅0.79%，报6774.76点。道指涨幅0.14%，报47951.85点。纳指涨幅1.38%，报23006.361点。欧洲STOXX 600指数收涨0.96%，报585.35点，创收盘历史最高位。美国10年期国债收益率跌3.90个基点，报4.1139%。两年期美债收益率跌2.50个基点，报3.4579%。

2.上证指数收报3876.37点，涨0.16%。深证成指收报13053.97点，跌1.29%。创业板指收报3107.06点，跌2.17%。

3.美国劳工统计局延迟发布的报告显示，剔除波动较大的食品和能源价格后，11月核心消费者价格指数(CPI)同比上涨2.6%。这一涨幅低于两个月前录得的3%，也低于市场预期的3%，显示通胀压力进一步缓解。数据还显示，11月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，低于预期的上涨3.1%。

4.美国12月13日当周首次申请失业救济人数降至22.4万人，较前一周23.7万回落1.3万，低于经济学家预期的22.5万人。同步的4周均值小幅走高至21.75万，显示在假期季节性扰动下，整体仍维持在“温和波动”的区间内。 近几周来，失业金申请人数波动较大，反映出感恩节假期前后数据调整的挑战。

5.美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，今年10月，海外持有的美国国债规模小幅下降。其中，日本、英国10月所持美国国债增加，中国持仓减少，加拿大持仓大幅下降。

6.欧洲央行连续第四次维持利率不变，存款利率2%，并重申通胀将在中期回归2%目标。受经济韧性增强影响，央行未释放明确宽松指引，与英美降息形成分歧。

二、商品要点： 

1.COMEX黄金期货跌0.25%，报4362.80美元/盎司。COMEX白银期货跌2.28%，报65.375美元/盎司。

2.WTI 1月原油期货涨幅0.38%，报56.15美元/桶。布伦特2月原油期货收报59.82美元/桶。

3.工业硅供给端仍呈宽松态势，2026 年预计产量 475 万吨，同比增长 11%。新疆地区凭借成本优势保持 80-90% 高位开工，西南地区则延续 “丰枯水期” 开工节奏，丰水期复产将加剧供应压力。成本端受煤价波动、电价补贴取消影响，工业硅成本线逐步抬升，但新增产能以一体化项目为主，供应弹性仍存。

4.多晶硅在自律限产下实现供需紧平衡，全年大概率呈现去库态势。价格节奏上，一季度需求淡季偏弱，二、四季度随需求改善上涨，三季度受西南复产承压，全年期货运行区间 50000-60000 元 / 吨。

5.在黄金价格高企的背景下，铂展现出较强的“性价比”，投资与首饰需求增长较快。据邓伟斌介绍，预计2025年铂的国内投资需求同比飙升100%，再次成为全球最大零售投资市场；同时，高金价有望推动铂首饰消费增长。此外，欧盟最近将燃油车禁令推迟五年，为铂的中长期需求提供了支撑。

6.钯的当前供需矛盾较前几年显著缓和，整体格局已由长期的供应紧缺转向供应过剩。钯2026年供应过剩幅度预计扩大至16.9吨，供需结构将限制钯价的反弹高度。新能源汽车销量不断增长将抑制钯需求，供需格局难以支撑价格持续上涨。

三、交易咨询部会议服务

                                                          孙高珺  期货从业资格号F3080072  

                                                                       期货投资咨询号Z0016951

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